首支海外A股期指大消息!富時羅素宣布改變富時中國A50指數編制方法

  日前,富時羅素宣布改變富時中國A50指數編制方法,意味著首支海外A股期指變革。2006年上市的富時中國A50指數期貨,是首支于海外上市的A股期指,也是海外投資者A股布局的風向標。來自指數機構的人士表示,此次變革后,富時中國A50將更契合A股市場和中國經濟的新變化,以更好地滿足海外投資者布局中國需求。

  底層指數行業分布趨均衡

  富時羅素日前于官網宣布調整富時中國A50指數規則。調整分為兩步:從2022年3月的指數評審開始,富時中國A50指數將引入“境外投資者持股比例上限”這一指標;從2022年6月指數評審開始,富時中國A50指數成份股需先進入滬股通和深股通。

  富時中國A50指數因為有掛鉤的期貨產品備受關注。富時中國A50指數期貨2006年于新加坡交易所上市,被視為海外投資者布局A股的風向標。雖然,來自另一指數公司明晟MSCI近期也推出了A股股指期貨,并于中國香港的港交所上市交易,但是目前富時中國A50指數期貨因為時間更長,使用的機構更多。

  富時羅素亞洲股票指數產品主管Emerald Yau,4月12日,在文章中這樣解釋:2022年3月指數評審引入境外投資者持股比例上限后,原本“可投資性”這一權重高于28%的,在規則改變后,全部改為28%。這一調整后,大市值、流動性好的股票在指數中權重占比有所降低。以行業來看,金融行業在指數中的占比從原來的38%降至27%;必需消費占比從原來的27.3%升至28.6%,可選消費從13%升至16%,醫療健康從5.8%升至8.1%,工業從1.6%升至4.9%。

  一位國際指數公司人士解釋,新規則“壓了”大市值、流動性好的股票權重,指數實際上向中等市值的傾斜了。不過,富時中國A50指數的編制依然是基于自由流動市值,規則是簡單、透明的,因此指數調整也具有很強的可預測性。

  Emerald Yau在文章中進一步指出,2022年3月實施的規則調整對指數有立竿見影的效果。作為例證,調整后前十大重倉股立馬發生了變化。例如,調整之前指數的前十大重倉股為:貴州茅臺、招商銀行、中國平安、寧德時代、五糧液、工商銀行、隆基股份、中信證券、伊利股份、比亞迪;調整之后指數的前十大重倉股為:貴州茅臺、寧德時代、招商銀行、五糧液、中國平安、長江電力、隆基股份、比亞迪、工商銀行、邁瑞醫療。調整后長江電力、邁瑞醫療新進入前十大重倉股。

  上述國際指數公司人士解釋,重倉股的排位基于規則產生,之所以出現變化是基于可投資性、自由流通市值等指標,富時羅素對股票的投資價值并沒有判斷。

  2022年6月指數評審后,富時羅素還將對富時中國A50指數新加“北向通”條件,也即進入富時中國A50指數必須新進入滬股通或深股通。Emerald Yau在文章中表示,這是因為隨著中國市場進一步開放,富時中國A50,以及相關指數期貨產品的用戶不再局限于境內投資者,越來越多的境外投資者使用它們作為布局A股,對沖組合風險的工具。目前境外機構主要通過QFI (合格境外投資者)以及滬股通、深股通布局A股,后者因為更便利使用的機構更多。尤其一些小型境外機構更傾向于使用滬股通和深股通布局A股。因此富時中國A50指數從滬股通、深股通標的中選擇更能滿足海外投資者A股投資需求。

  海外投資者情緒改善

  來自新加坡交易所的數據顯示富時中國A50指數期貨4月合約價格于3月15日達到階段性低點之后,已顯著反彈。業內人士表示,這或許代表境外投資者的情緒善。這與部分機構的觀點一致。例如,新加坡資產管理機構APS創始人王國輝表示,3月16日金融穩定發展委員會講話,提振了市場信心,盡管現在還難以明確市場是否已經見底。

  摩根資產管理執行董事、環球市場策略師朱超平表示,3月16日,國務院金融穩定發展委員會發聲,要求有關部門加強溝通,慎重出臺“收縮性”政策,市場信心有所修復。朱超平介紹,對于行業監管政策,一個重要的問題是,監管對行業的整體態度是什么。在他看來,大部分的行業政策實際是規范性的政策,也即監管并未對行業整體發展有否定性的意見,不過對其中不規范的地方提出了要求。例如,近期推出的視頻網站的相關政策他認為屬于后者。他認為政策是法治化、規范化的,不過市場主體會期待政策解讀方面有更多的溝通。有了這些信息,投資者或分析師才能找到依據,并根據這些依據來考量政策的影響,或者就未來可能面臨的一些政策去做定價分析。

  金融穩定發展委員會3月16日發聲之后,目前全球投資者關注哪些政策的落實情況?針對這個問題,朱超平認為從短期來看,目前最關注進一步的經濟支持性政策。因為疫情導致整個經濟數據弱于年初預期。他認為若沒有更加強勁的支持措施,經濟增長可能會承壓。

  “同時,我們看到了房地產調控政策的轉變,但是疫情的壓力還是存在。此外,對于一些中小企業怎么去扶持它,特別是降低融資成本這一塊,市場還是在期待更多的政策支持。這樣,市場的信心才會獲得提升?!?/p>

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